外汇投资建议指南阿根廷比索贬值压力陡然加大

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外汇投资建议指南阿根廷比索贬值压力陡然加大

受美元走强影响,阿根廷比索贬值压力陡然加大,比索对美元的比价累计跌幅达到了15%以上。为抑制比索跌势,阿根廷央行自4月27日以来,在一周多时间内连续加息三次,基准利率从27.25%大幅升高至40%,被市场称为“绝望式加息”。与此同时,10年债利率走高,国债价格暴跌,Merval股指暴跌,呈现“股债汇”三杀局面。

  阿根廷央行在4月27日打响保卫比索的第一枪。当天,阿根廷央行宣布加息300基点,将基准利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果不佳,5月3日阿根廷央行再次加息300基点,基准利率水平一度到达33.25%。阿根廷央行试图扭转比索在外汇市场上的颓势,但5月3日,阿根廷货币再度暴跌8.5%,录得近两年半来的最大跌幅。5月4日,阿根廷央行直接将基准利率调升到40%。即使是央行如此疯狂的加息举动,也没能阻止人们抛售阿根廷比索的举动。同时,超高利率会直接影响企业正常经营,对实体经济造成巨大冲击。

  外汇投资比索被疯狂抛售的原因之一在于阿根廷国内通货膨胀一直居高不下,2018年平均通胀率在25%左右。其次,从2013年来,阿根廷外债余额开始快速增长,逐渐超过外汇储备。较高的外债水平易引发国际投资者对阿根廷政府主权债务偿还能力的担忧,加速了资本外流,从而形成“资金加速流出—本币贬值”的恶性循环。

  为了稳定投资者和国内居民的情绪,阿根廷政府计划降低财政赤字目标,由占国内生产总值的3.2%降到2.7% 。5月9日,阿根廷时隔17年再次向IMF求助,向IMF申请价值300亿美元的灵活贷款额度。

  2010年以来,由于阿根廷首位女总统克里斯蒂娜实施了高福利政策,导致阿根廷出现经常账户和财政账户双赤字,一直持续到2015年马克里继任。高通(69.8, -1.70, -2.38%)胀、国际收支逆差逐年扩大以及现代工业水平的落后已经成为阿根廷多年以来的顽疾。负债率高,取消资外汇管制和长期依赖农产品出口的单一经济结构是目前危机的内在原因。从2017年阿根廷出口结构看到,占比最大的还是食品饮料、农产品,占到了出口总量约一半。但2018年以来阿根廷重要产粮区出现不同程度的自然灾害,导致粮食出口同比减少,对贸易差额影响巨大。

  阿根廷资本项目基本开放,经常项目的长期逆差加之薄弱的外汇储备和高额外债,导致其国际收支非常脆弱,只能不断借新债还旧债。美联储加息后,资本外流趋势无法避免,货币汇率承受贬值压力。对于新兴国家,尤其货币与美元挂钩,债务也是美元为主的情况下,传导速度会非常快。加之国内经济形势不断恶化,出口受阻,上述因素叠加影响下,有限的外汇储备无法偿还到期债务,导致危机爆发。

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